2025年最火的年轻消费公司，你以为是泡泡玛特吗？实际上，有一家公司赚得比泡泡玛特还多，而且正在准备上市，它就是卡游。

泡泡玛特上市时，就是靠着其盈利能力名声大噪。上市前一年（2019年），泡泡玛特的营收增幅为227%，净利润增幅为351%。而卡游2024年营收增幅达277.76%，经调整净利润同比暴增378.67%，均高于泡泡玛特。

在商业模式上，两家公司都依托着具有一定成瘾性的IP玩法，并赚得盆满钵满。

泡泡玛特以盲盒起家，掀起了“盲盒端盒”风潮，一个盲盒49元左右，2019年靠着Molly一个IP卖出4.56亿元。

卡游是一家集换式卡牌企业，其生产的IP卡牌在小学生群体中掀起了一股“集卡”风潮。从当初的奥特曼到2023年逐渐火起来的小马宝莉，再到今年的哪吒系列卡牌，单价2元、5元、10元一包的卡牌，一年卖出82亿元。

盲盒和拆卡的玩法刺激了消费者的复购，加上较低的生产成本，让两家企业的毛利率高得堪称“印钞机”。其中泡泡玛特2019年上市时毛利率达64.8%，但卡游的卡牌生产成本更低，综合毛利率更高。

【商业魔术背后的泡沫与启示】

当拆卡少年们用零花钱追逐稀有卡牌时，当白领们在写字楼拆盲盒解压时，这场看似童趣的游戏已悄然筑起庞大的商业帝国。泡泡玛特与卡游用不足卡片大小的商品，撬动着堪比奢侈品的毛利率，这不仅是消费心理学的胜利，更是工业化造梦的极致演绎。但当我们撕开盲盒的华丽包装，拆解卡牌背后的商业密码时，一个更深刻的命题浮现眼前：在收集欲与赌博心理编织的消费狂欢中，企业究竟是在创造文化价值，还是在透支年轻一代的消费理性？这场始于惊喜的资本游戏，终将在社会价值的坐标系里寻找真正的终点。