作为全球第三大零售商、仓储会员店的鼻祖，Costco是近十年美国零售企业中除亚马逊以外市值增长最快的公司，跨越了美国多轮经济周期，更无惧电商竞争。

无论在美还是在华，Costco面对共享会员卡的态度都尤为强硬，这背后的原因令人好奇。那么，Costco能借此“严打”实现新会员数量的激增吗？

会员费：会员店之盈利核心

三种会员卡之外，还有现金卡。

Costco首创的“会员制仓储式超市”模式基本上决定了它就是一家靠会员费赚钱的零售企业。消费者只有缴纳一定的会员费才能获得进场购物资格，而Costco只有把商品价格压得很低，才能吸引更多消费者办理会员，由此完成商业闭环。

由此，商品销售和会员费两大板块构成了Costco的主要收入来源。虽然97%的总收入来自于商品销售，但这一业务的盈利能力很低，毛利率稳定在11%左右，对比国内超市20%以上的毛利率水平（主要A股上市的超市毛利率平均值），只有不到一半。

在同业中保持相对最低的毛利率，Costco自然赚不到什么钱。可纵观Costco2016年-2022年的财报数据，其净利润率却保持在2-3%之间，跟一般的零售企业没有什么区别。说到底，会员费才是Costco的主要利润来源。

图：Costco会员收入与净利润几乎持平

Costco会员费与收入的占比约为2%，几乎等于净利润率。也就是说，如果不收会员费，企业净利润率就等于0，完全是不赚钱的状态。

以2022年为例，Costco净利润为58.4亿美元，会员收入为42.2亿美元。也就是说，Costco有72.3%的利润是来自于会员费。